AI-chips hebben nu hun goedkoopste waardering sinds 2011. De Philadelphia Semiconductor Index (SOX) staat rond de 10 keer de verwachte winst over twee jaar.
Toch zijn de koersen veel sneller gedaald dan analisten hadden voorspeld. Als deze winstverwachtingen worden verlaagd, kan het voordeeltje voor chip-aandeelhouders kleiner uitpakken dan het lijkt.
Zijn AI-chips goedkoop of is het een value trap
Volgens Bank of America noteren AI-chip-aandelen nu met 22% korting ten opzichte van de bredere S&P 500, gekeken naar de verwachte winsten. Vergeleken met de rest van de aandelenmarkt lijken ze dus relatief goedkoop.
Maar er zit een addertje onder het gras. Deze waarderingen gaan ervan uit dat de uitgaven aan AI sterk blijven. Als grote technologiebedrijven hun geplande AI-investeringen voor 2027 met slechts 20% verlagen, kunnen de verwachte winsten voor chipmakers flink dalen.
Hierdoor kunnen aandelen die nu goedkoop lijken, plotseling duur worden als de winsten niet aan de verwachtingen van Wall Street voldoen.
Waarom daalden chip-aandelen met 38% sinds juni
De zorgen over dalende investeringen in AI-infrastructuur dreven de daling.
Op 5 november verloor de SOX-index alleen al die dag 12,2% door de crash op Wall Street. Dit was de slechtste beursdag sinds maart 2020.
Nvidia (NVDA) sloot maandag op $178,67, dat is 26% onder de 52-weekse high tijdens de val naar bear-territorium.
Leiderschapsrisico zorgt voor extra druk. CEO Jensen Huang gaf toe een affaire te hebben gehad met een ex-directeur van Megaspeed, een Nvidia-chipkoper uit Singapore.
Volgens Amerikaanse autoriteiten was zij een Chinees inlichtingenagent, wat door Beijing wordt ontkend. Op 8 november startte de raad van bestuur van Nvidia een onafhankelijk onderzoek, maar bleef Huang wel steunen.
Een congres-deadline van 11 november valt nu een paar dagen vóór Nvidia de cijfers op 17 november bekendmaakt.
Kunnen AI-chip aandelen herstellen? Dit zijn de sleutel niveaus om op te letten
AI-chip-aandelen zijn begonnen met herstellen van de crash vorige week, maar de algemene trend op de markt is nog steeds negatief.
De Philadelphia Semiconductor Index (SOX) herstelde bijna 11% in twee handelsdagen en sloot maandag op 10.033,93. Toch lukt het de index nog niet om belangrijke koersniveaus te doorbreken.
Voor investeerders zijn er drie scenario’s belangrijk.
- Bullish scenario — Boven 10.100: Als de index boven dit niveau sluit, wijst dat op een sterker herstel. De volgende doelen zijn dan 10.700 en 10.869, waar opnieuw verkoopdruk kan ontstaan.
- Bearish scenario — Onder 9.976: Als de index niet boven dit niveau blijft, kan het recente herstel verdwijnen. In dat geval komt 9.000 weer in beeld, met mogelijk verder dalen richting 8.704.
- Momentum verbetert: De Relative Strength Index (RSI), die koop- en verkoopdruk meet, is gestegen naar ongeveer 40 nadat deze op 5 november in overbought-gebied zat. Dit wijst op minder verkoopdruk, al hebben kopers nog geen controle.
De volgende grote test komt op 17 november als Nvidia de kwartaalcijfers bekendmaakt. Sterke resultaten kunnen het vertrouwen in AI-chip-aandelen herstellen, maar tegenvallende verwachtingen kunnen een nieuwe verkoopgolf veroorzaken.
Bank of America verwacht dat de sector nog ongeveer 10% kan dalen voordat er begin 2027 een bodem is bereikt. Dit suggereert dat het herstel van nu misschien te vroeg komt, zelfs met waarderingen op historische laagtes.
