Het 10-jaars rendement op Amerikaanse staatsobligaties steeg deze maand tot boven de 5,3%, het hoogste niveau sinds 2002. Daardoor moet Bitcoin (BTC), dat geen rente uitkeert, nu concurreren met een door de overheid gegarandeerd rendement van meer dan 5%.
Het punt is dat de rente stijgt door zorgen over inflatie en schulden, en niet door een afzwakkende groei. Dit kan ervoor zorgen dat risicovolle assets, zoals crypto, het moeilijker krijgen om deze stijging te negeren.
Waarom maakt een veiligere uitbetaling het moeilijker om Bitcoin te rechtvaardigen
Bitcoin levert geen rente of dividend op, dus investeerders verdienen alleen als de koers stijgt. Tegelijkertijd geeft een staatsobligatie nu meer dan 5% rente met bijna geen risico op wanbetaling. Daarom verwachten kopers nu een hogere winst om Bitcoin aan te houden in plaats van obligaties.
Daar komt nog een tweede laag bij door de waardering. Hogere rentes verhogen het percentage waarmee toekomstige winsten worden verdisconteerd, waardoor die winsten vandaag minder waard zijn. Assets zonder cashflow, zoals crypto, zijn extra gevoelig voor die redenering.
Er stroomt al geld naar obligaties toe. Obligatie-ETF’s trokken dit jaar tot en met september een record van $469 miljard aan aan instromen.
Hoe ver kunnen de rentes stijgen voordat risicovolle assets barsten
Het 10-jaars rendement is in 2026 met ongeveer 1,2 procentpunt gestegen en bereikte eerder deze maand 5,34%.
Dan Ivascyn, Chief Investment Officer bij obligatiebeheerder Pimco, vertelde aan de Financial Times dat het rendement tot 6% kan oplopen. Ook zei hij dat rentes vanaf 5,5% waarschijnlijk zullen leiden tot
“een duidelijke verzwakking op risicovolle markten, zowel krediet- als aandelenmarkten”
Dan Ivascyn, Reuters
De richting van Bitcoin hangt steeds meer af van de Amerikaanse obligatiemarkt, al kunnen liquiditeit en geldstromen de druk van hogere rentes soms compenseren.
Toch kan de krapte langer aanhouden dan alleen deze maand. Een uitlegvideo van Bloomberg laat zien dat bedrijven die met AI werken nu concurreren met staatsleningen om investeerdersgeld. Investeerders heroverwegen al het 60/40 portfolio. En elk asset dat geen opbrengst levert, moet een staatsobligatie van 5% blijven verslaan.
