Nvidia (NVDA) heeft al 33 jaar dezelfde CEO, maar volgens berichten bereidt de raad van bestuur zijn ontslag voor. Het aandeel daalde in de vroege uren van donderdag met 7,80% in after-hours handel, volgens Yahoo Finance, omdat investeerders nadenken over een toekomst zonder Jensen Huang.
Sommige analisten verwachten een daling van 20% als hij vertrekt zonder een duidelijke opvolger. Eerdere gevallen laten zien dat het grootste risico juist daarna komt.
Herstellen aandelen na het ontslag van een CEO? Nvidia staat voor de test
Intel en McDonald’s zijn vergelijkbare voorbeelden. Beide CEO’s vertrokken vanwege een relatie met een werknemer, wat tegen het bedrijfsbeleid was.
Intel zakte 2,4% op 21 juni 2018, de dag dat Brian Krzanich aftrad. McDonald’s verloor 2,7% op 4 november 2019, de eerste handelsdag na het ontslag van Steve Easterbrook.
Daarna liepen de koersen uiteen. Intel daalde 11,7% in het volgende jaar, terwijl de S&P 500 met 6,8% steeg. McDonald’s ging 9,6% omhoog, beter dan de index (+7,9%).
Opvolging was een duidelijk verschil. Intel stelde de financieel directeur aan als interim CEO en startte een zoektocht. McDonald’s benoemde direct de Amerikaanse topman, Chris Kempczinski, tot nieuwe leider.
Volg ons op X voor het laatste nieuws terwijl het gebeurt
Een opvolger helpt, maar het voorbeeld van Wynn toont de limiet
Twee andere voorbeelden laten zien of een snelle overgang genoeg is.
HP daalde 8% nadat Mark Hurd in augustus 2010 gedwongen moest vertrekken. De raad van bestuur deed er bijna twee maanden over om een opvolger te benoemen, die binnen een jaar weer werd ontslagen. Een jaar na Hurd stond HP 29,5% lager, terwijl de index 6,9% won.
Wynn Resorts handelde sneller. Oprichter Steve Wynn trad in februari 2018 af na beschuldigingen van wangedrag en president Matt Maddox nam direct over. Het aandeel was 18,6% gezakt toen er onzekerheid was over zijn toekomst, maar steeg 8,6% na zijn vertrek.
Toch stond het aandeel Wynn een jaar later nog altijd 19,5% lager, terwijl de S&P 500 met 1,4% steeg.
De stoel waar niemand voor is klaargestoomd
Wat opvolging betreft, lijkt Nvidia op de zwakkere gevallen. Huang heeft geen duidelijke opvolger. Semafor meldt dat sommige bestuursleden financieel directeur Colette Kress als interim CEO willen aanstellen.
Gene Munster van Deepwater vertelde CNBC dat een bedrijf geleid door de oprichter zonder duidelijke nummer twee, het risico loopt op een correctie van 20%. Jay Goldberg van Seaport noemt zo’n daling vooral een schok voor de korte termijn.
Huang’s prestaties zorgen voor nog een extra risico. Een onderzoek uit 2021 van Paul Farah en Hui Li keek naar 187 gedwongen CEO-vertrekken bij S&P 1500-bedrijven. Het bleek dat de aandelen de komende drie jaar slechter presteerden als de vertrekkende CEO goed had gepresteerd. Huang past in dat profiel: Nvidia is in drie jaar ongeveer 267% gestegen.
Een deel van de schade aan Nvidia’s aandeel zit mogelijk al in de prijs. Met de koersdaling tot $160,18 na beurs, ligt Nvidia nu zo’n 14% onder de slotkoers van 6 november.
Dat was de laatste handelsdag voor de aankondiging van het onderzoek. Het schandaal viel ook samen met een bredere verkoopgolf, waarbij waarderingen van AI-chips op het laagste punt liggen sinds 2011.
Gaat Jensen Huang zijn Nvidia-aandelen verkopen?
Bij eerdere ontslagen speelde er nog een ander risico mee: de oprichter die zijn eigen aandelen verkoopt. Steve Wynn verkocht zijn hele belang van 11,8% voor $2,1 miljard binnen zeven weken na zijn vertrek, meldde Reuters. Bij Nvidia lijkt een herhaling hiervan minder waarschijnlijk.
Huang bezit ongeveer 3,6% van het bedrijf, volgens CNBC. Ongeveer 800 miljoen van die aandelen zitten in trusts die hij samen met zijn vrouw houdt. Robert Frank van CNBC noemde deze constructie een stabiliserende factor voor aandeelhouders.
“Jensen Huang heeft direct slechts zo’n 70 miljoen aandelen, ter waarde van ongeveer $12 miljard … Kortom, Jensen Huang heeft maar heel beperkte economische controle over Nvidia, met slechts 3,6% eigendom en zelfs nog minder controle, omdat die aandelen in trust met zijn vrouw worden gehouden,” zei hij.
Deze voorbeelden zijn beperkt, omdat vier gevallen maar een kleine steekproef zijn en geen van allen de grootte van Nvidia hadden. Er speelden ook andere factoren mee bij elk bedrijf in die jaren. Als er voor het kwartaalrapport op 17 november al een opvolger bekend wordt gemaakt, verzwakt dat de vergelijking met Intel en HP.
Abonneer je op ons YouTube-kanaal om te zien hoe leiders en journalisten hun inzichten delen.
