De nieuwste inflatieverrassing in Japan kan financiële markten beïnvloeden. De prijzen die Japanse producenten rekenen, stegen in oktober met 7,1%. Dat is hoger dan de 6,5% die economen hadden voorspeld.
Het laatste PPI-rapport meet prijzen tussen bedrijven onderling. De importprijzen in Japan stegen met 24,8% in yen. Door een zwakke munt worden geïmporteerde brandstof en materialen duurder, en bedrijven kunnen een deel van die kosten doorberekenen aan klanten.
Daardoor komt er extra druk op de Bank of Japan om de rente te verhogen tijdens de vergadering op 17 en 18 december.
Japan kan rente-geschiedenis schrijven in december
Japan heeft dit jaar al twee keer de beleidsrente verhoogd, in juni en september, naar 1,25%.
Nog een verhoging zou betekenen dat de rente dit jaar drie keer wordt opgetild, iets wat sinds 1989 niet meer is gebeurd.
Het verschil is opvallend. De BOJ verhoogde in 1989 drie keer het oude officiële discontopercentage. Daarna zaten de leenkosten decennialang rond nul, met uiteindelijk zelfs negatieve rentes, tot ze hiermee stopten in maart 2024.
Een renteverhoging in december wordt breed verwacht, maar het is niet zeker. In een poll van Reuters in oktober voorspelden 54 van de 78 economen een verhoging.
BOJ-functionarissen zijn het nog niet eens over hoe snel ze moeten verkrappen, omdat de consumentenbestedingen zwak blijven.
Waarom Bitcoin en Amerikaanse aandelen onder verkoopdruk kunnen komen
Voor Amerikaanse investeerders loopt het risico via de yen carry trade.
Investeerders lenen al lange tijd goedkope yen om in het buitenland te investeren in assets met een hoger rendement. Door stijgende rentes in Japan wordt dit voordeel kleiner.
Als de yen snel sterker wordt, wordt het terugbetalen van die leningen duurder. Daardoor kunnen fondsen gedwongen worden om Amerikaanse aandelen en risicovollere assets zoals Bitcoin te verkopen.
Zoiets is al eerder gebeurd. In augustus 2024 leidde een plotselinge stijging van de yen en het sluiten van hefboomposities tot een wereldwijde verkoopgolf op de markten.
Voor Amerikaanse staatsobligaties zijn er ook gevolgen. In augustus bezat Japan ongeveer $1,07 biljoen aan Amerikaanse staatsobligaties.
Als het rendement in Japan aantrekkelijker wordt, kunnen Japanse investeerders hun Amerikaanse obligaties afbouwen, waardoor de Amerikaanse rente verder kan stijgen.
Alleen een renteverhoging in december garandeert nog geen verkoopgolf. De yen bleef donderdag zwak rond 160 per dollar en investeerders houden al weken rekening met een renteverhoging door de BOJ.
Het grootste risico is een sneller dan verwachte reeks renteverhogingen in 2027, vooral als dat een plotseling herstel van de yen veroorzaakt.
