Delaware Life Insurance Company heeft dit jaar voor $16,4 miljard aan beleggingen opnieuw gelabeld. Dit geld zit in particuliere leningen die gekoppeld zijn aan bedrijven waar het mee verbonden is. Federale aanklagers en toezichthouders voor effecten zijn nu een onderzoek gestart.
Dat geld komt uit lijfrentes en levensverzekeringen die aan gewone spaarders zijn verkocht. Weinig van hen weten wat deze belofte daadwerkelijk dekt.
Aanklagers stellen al vragen
Uit het document van het bedrijf over het tweede kwartaal blijkt dat er in februari dagvaardingen van een grand jury zijn uitgereikt. Ook Clear Spring Life and Annuity Company heeft deze ontvangen.
Deze kwamen van het Openbaar Ministerie in Manhattan. Ook de Securities and Exchange Commission (SEC) is een apart onderzoek gestart.
Beide onderzoeken draaien om één vraag. Hadden leningen die zijn geregeld via een gelieerd bedrijf, gemeld moeten worden als transacties met een verbonden partij? Er zijn nog geen aanklachten.
Kredietbeoordelaars hebben al actie genomen. A.M. Best, Standard & Poor’s en Fitch hebben Delaware Life elk een A-min gegeven. Ze geven allemaal een negatief vooruitzicht of waarschuwing.
Private credit staat nu achter pensioenbeloften
Uit een enquête van 26 augustus komt iets opvallends naar voren. 77% van de Amerikaanse volwassenen vindt crypto risicovol in pensioenregelingen via hun werk. Bijna de helft noemt het zelfs heel risicovol.
“Amerikanen geven aan dat pensioenzekerheid steeds moeilijker wordt, omdat ze moeite hebben met de betaalbaarheid van het dagelijks leven. Wonen, zorg, schulden en andere kosten beconcurreren de noodzaak om voor pensioen te sparen,” zei Dan Doonan, directeur van NIRS, in het rapport.
Hun verzekeringsgeld werd al gebruikt voor leningen zonder een openbare marktprijs. Dat verschil zegt veel over hoe spaarders risico inschatten.
Private equity-bedrijven hebben deze verschuiving in gang gezet. Volgens de National Association of Insurance Commissioners (NAIC) waren er eind 2024 137 verzekeraars in hun bezit. In 2018 waren dat er nog 90. Samen hadden deze bedrijven $704,3 miljard in beheer.
Italië heeft dit experiment al uitgevoerd
Illiquiditeit is alleen een probleem als mensen om hun geld vragen. En dat mogen ze doen.
Vervroegd geld opnemen uit een lijfrente kost meestal rond de 10%, volgens de Bank for International Settlements (BIS). Deze kosten worden elk jaar minder.
Ongeveer de helft van de wereldwijde afkoopwaarden kan binnen een week worden opgenomen. De leningen erachter doen er maanden over om verkocht te worden.
Eurovita liet zien wat er daarna gebeurde toen de Italiaanse levensverzekeraar zijn solvabiliteitsratio zag dalen van 230% naar bijna 130% tijdens 2022.
De rente steeg, obligatiewaarden daalden en klanten haalden hun geld eruit.
De private equity-eigenaar, Cinven, bood 100 miljoen euro. De toezichthouder wilde 400 miljoen euro.
In februari 2023 bevroor Italië uitbetalingen. Die bevriezing bleef tot oktober van dat jaar. Vijf concurrerende verzekeraars namen de polissen over en spaarders zijn uiteindelijk niets verloren.
Private credit is geen crypto. Er is een toezichthouder, een investment-grade predicaat, en er wordt al decennia op gerekend door actuarissen.
Toch zijn de signalen van stress bij private credit opgelopen tot niveaus die we sinds 2017 niet meer zagen. Het verschil is dat spaarders bewust voor een van deze risico’s hebben gekozen.
